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白糖：不对仍存 异日震憾加重
（张笑金，从业阅历号：F0306200；往还琢磨阅历号：Z0000082）
1、原糖：本周原糖期价络续下探。音书方面，好意思国农业部国际农业局掂量，2026/27榨季专家食糖产量掂量将 着落120万吨，至1.849亿吨。巴西：产量掂量4250万吨（着落130万吨），原因是酒精掺混比例从27%提升至30%， 糖醇比中糖占48%。出口量和消耗量掂量均着落。印度：产量掂量3360万吨，耕作面积近600万公顷（较上一年 度加多2%），朔方邦、马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦诡计产量占比约60%，期末库存上涨。泰国：产量掂量950 万吨（着落180万吨），因上一年度收购价被定在分娩资本以下，耕作面积缩减。消耗量和出口量掂量保握褂讪。
2、国内现货：广西制糖集团报价区间为5270~5380元/吨，云南制糖集团报价5080~5140元/吨；加工糖厂主流 报价区间为5680~6050元/吨。配额内入口估算价3840~3880元/吨，配绝顶入口估算价4860~4900元/吨。
3、原糖小结：好意思伊谈判达成息兵的可能性上涨，原油价钱回落，巨额商品领略分化。原糖受丰产扼制，价钱 不休刷新低点，短期巴西分娩程度仍是市集柔顺要点；中期农资价钱高企、通胀预期、天气溢价仍存。
4、国内小结：从农业农村部发布的6月供需表情分析来看，我国26/27榨季络续保握增产预期，增长主要来自于甘蔗糖。本周国内现货市集报价络续下调，市集行将插足消耗旺季，异日销售节律是影响市集情怀的关键身分，柔安产区去库存程度。期货方面主力合约握仓本周络续加多，不对加重，异日价钱仍有反复。中期柔顺天气升水的影响。
斗鱼app2026世界杯中国官方下载棉花：底部空间有限，短期反弹能源不彊
（孙成震，从业阅历号：F03099994；往还琢磨阅历号：Z0021057）
1、供应端：USDA6月报对2026/27年度专家棉花产量掂量值环比5月握平；受干旱影响好意思棉面积占比迟缓着落，天气升水偏弱，国内棉花耕作面积着落幅度低于此前市集预期。
2、需求端：淡季周期昭着，纺织企业开机负荷环比握续着落，纺织企业靠近廉价棉花点价意愿加多。
3、相差口：2026/27年度孟加拉、巴基斯坦棉花入口量掂量值环比着落，印度棉花入口量掂量值环比加多；2026/27年度澳大利亚棉花出口量掂量同比大幅着落。
4、库存端：棉花贸易库存位于频年来同时中位水平，织厂原材料及产制品库存均环比加多。
5、国际市集方面：短期利空身分鸠合达成，反弹驱动不彊。近期好意思棉期价走势偏弱主要受两方面身分影响，一是宏不雅，二是天气。宏不雅方面，好意思伊冲破仍有扰动，原油价钱反复，好意思国非农数据大超预期，5月CPI数据虽相宜预期，但十足值偏高，目客岁内好意思联储加息预期还是跳动降息预期，CME掂量年内12月加息一次概率为42%，加息50BP概率为13.8%，市集担忧流动性紧缩带来的影响，好意思棉期价走势偏弱。CFTC非贸易性握仓净多单还是到周期性峰值并运行回落。天气方面，LOL赛事下注(官方)APP下载近期受干旱影响好意思棉面积面积占比在迟缓着落，后续好意思国大部分地区掂量仍有降雨，在此情况下干旱导致减产的逻辑被迟缓证伪，好意思棉期价出现回调。瞻望异日，咱们觉得面前棉价关于天气升水预期消弱及加息预期升温已有体现，若无超预期身分影响，掂量好意思棉期价将震憾筑底，反弹需要宏不雅与天气共振，短期反弹力度有限。
6、国内市集方面：棉花刚需仍存，但大幅反弹或仍需技能。本周郑棉期价震憾走弱，扰出发分较多。一方面，面前是传统淡季周期，卑劣纺织企业开机负荷有所着落，原料以刚需备货为主，产制品库存迟缓蓄积，产业链出现负响应。但棉花价钱回逾期，卑劣点价数目加多，标明棉花刚需仍在，底部空间或相对有限。另一方面，从面前棉花库存情况来看，截止5月末数据，我国棉花贸易库存为374.53万吨，环比着落30.13万吨，同比加多28.66万吨，库存数据令本年度末期棉花贸易库存坚苦担忧消弱。8、9月份新棉上市之前，市集柔顺要点将转向2026/27年度的棉花估产及供需结构预测，当今市集还是较为充分订价2026/27年度国内棉花产量降幅仅有3%-5%，柔顺后续是否会有天气扰动。此外，本年度棉农耕作初期就关于本年籽棉收购价钱有较高的预期，收购初期开秤价钱掂量同比加多。空洞来看，咱们觉得在外部加息预期较强、国内纺服消耗淡季周期、棉花贸易库存总量同比加多的情况下，短期郑棉仍承压运行，但由于当今纺企棉花库存储备并不高，是以关于廉价棉花有较强持续，棉价下方空间有限，掂量6、7月份仍将防守面前近况。8、9月份新棉上市之前，若无抛储或抛储数目相对较少，在新年度棉花产量预期着落及籽棉交售价钱预期加多的情况下，棉价要点或有回升。
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